聊聊《骑马与砍杀2》中的交易bug与现实中的负油价

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开门见山地说，《骑马与砍杀2》玩家为了刷钱与交易等级，常常会利用这样一个交易机制漏洞：
以硬木商品为例，玩家会先从硬木产地购入大量廉价硬木，比如说均价25块。随后前往一个硬木价格较高的城市，再将这座城中的硬木全部买光。由于城市交易中商品越买越贵的机制，城中的硬木价格会被抬高到一个极高的水平，比如说八十块。然后玩家需要在城门前堵住一支准备进城交易的商队，由于商队对于特定商品的定价取决于该地区这种商品的价格，玩家就可以将背包里大量廉价的硬木以极高的价格倾销给这支商队，而商队的交易价格不会随交易数量变动，玩家从而可以大量牟利并快速提升交易等级。并且由于商队的可交易资金会不断刷新，无论玩家准备了多少硬木，商队都有能力吃进。
一般来说，重复以上操作就可以快速刷钱与交易等级，但某些玩家还有更多的“骚操作”。在与商队交易之后，玩家会抢在商队之前进城，将背包里事先准备好的一批硬木反向倾销给城市，从而把硬木价格压低到极低，然后找到原来的那支商队，以极低的价格将不久前卖给它的硬木再买回来。最终结果是，玩家手中的硬木数量基本不变，却赚了盆满钵满。

这就是在一个不受监管的市场中，资本如何通过做多做空的投机交易来牟利的最简单例子。而现实生活则比游戏复杂得多。下面笔者会简单分析4月21日原油价格为什么会跌成负数，分析不一定正确，各位权当作是金融知识普及，欢迎在评论区中讨论。
毕竟，理财是所有人都应该掌握的重要技能。
基础知识
期货合约是买方同意在一段指定时间之后按特定价格接收某种资产，卖方同意在一段指定时间之后按特定价格交付某种资产的协议。双方同意将来交易时使用的价格称为期货价格。双方将来必须进行交割的指定日期称为结算日或交割日。如果投资者买入期货合约（即同意在将来日期接收某种资产），就是在期货上做多。相反，如果投资者卖出期货合约（即承担将来交付某种资产），就是在期货上做空。做多的投资者就是多头，做空的投资者就是空头。
以小麦为例，假如我在四月一日以每蒲式耳四分之一美分的价格购买了5000蒲式耳的小麦期货合约，总共花费12.5美元。那么在四月二十一日交割日到期时，我就要做好接收这5000蒲式耳小麦的准备，或者在交割日到期前卖出这张合约并自负盈亏。

因此期货市场中的交易者基本可以分为两类：实物商与投机者。
实物商有能力接收或交付与合约挂钩的大宗商品，而投机者则是单纯利用物价涨跌的差价来赚取利润。例如我做多小麦合约（买入小麦合约），那么当小麦实物价格上涨时我就可以卖出小麦合约盈利；相对的，如果我做空小麦合约（卖出小麦合约），那么当小麦实物价格降低时我就会盈利。即使我当前不持有小麦合约，在期货交易中我也可以做空小麦合约，即开空仓。
宏观背景
宏观环境下，自新冠疫情爆发以来，全球经济下行，原油价格也在一路走低，而各国自然不会放过这样一个绝佳的扩充石油储备的机会，毕竟石油这种重要的战略物资肯定是越多越好。
然而经济下行持续了三个多月，原油价格也经历了三个多月的走低，各国的石油储备已经接近上限，即使再购进石油也没有地方存放。在正常情况下，临近期货合约到期时，合约上“期货”的单位价格应该与现实中“现货”的价格相差无几，这一点不难理解。然而在这样一个特殊环境下，没有人愿意再做多原油期货合约，因为一桶原油储存的成本已经超过了一桶原油的价格。这些宏观因素给4月21日原油价格暴跌至负数埋下了导火索，而接下来的人为交易操作就是点燃它的火苗。 
四月二十一日
四月二十一日是原油05合约的交割日，大部分交易者都已经移仓到了06合约，21日开盘时05合约大约只剩下17%的持仓量。这一点不难理解，投机者不可能真的去接收或交付大宗商品。而在这样一个特殊的时间点，实物商也不愿意接收更多的原油，因此大部分交易者都选择了平仓结算与移仓，而依然留在05合约市场里的多头投资者则大祸临头。
四月二十一日，原油价格下跌突破十美元，这个关键信号意味着05合约市场里已经没有机构户的存在。此时05合约与06合约的价差已经达到了九美元，只要有一个机构存在，它就可以做多05合约，同时做空06合约，在05合约到期时接收原油实物，在06合约到期时交付原油实物，通过以上操作来实现无风险套利，二十一日的原油价格也会随之稳定。但现实是没有机构这么做。
确认05合约市场中已不存在机构户后，空头开始了对剩余多头的屠杀。因为只要多头无法进行实物交割，那么无论价格下跌到多少，多头都只能自认倒霉。
空头开始在05合约市场中大开空单，即大量做空原油合约，这导致原油价格进一步下跌，多头交易者的亏损剧增。理论上，只要空头拥有足够资金，他们甚至可以将原油价格压到无限低。由于保证金制度的存在，当亏损超过一定额度时，交易者会被交易系统强行平仓以止损。而由于价格下跌，空头的浮动盈利反而越来越多，这让他们能开更多的空单，逼多头强行平仓。
保证金制度：在期货交易中，任何一个交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%-10%）缴纳少量资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视浮动盈亏情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所缴的资金就是保证金。
此时的多头有两个挽救办法，一是追加自己的保证金以避免被系统强制平仓，同时祈祷交割日结束结算时原油价格能够回升；二是大量做多，维持市场中原油价格。然而无论哪一种办法，都要求多头拥有足以和大空头掰手腕的资金，而现实显然不是这样。
而最终结果就是，空头打了一场典型的“空逼多”屠杀战。多头不是被强制平仓，就是被要求以负数价格结算亏损，无论哪种结局都无比悲惨。
为什么有保证金制度的存在，原油宝投资者依然损失惨重？因为原油宝在油价不为负数时不会触发强行平仓机制，而在北京时间22：00前，油价没有跌到负数，因此没有触发强行平仓。而22：00后，中行已不再盯市，即使油价跌到负数，也不会触发强制平仓。管理机制中的种种弊端，酿成了投资一万原油，亏损四千万的惨剧。